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作者:k5电竞官网_k5电竞app下载更新时间:2020-10-31 02:28:29

  食品饮料行业十年十倍股调味品行业达5支,行业牛股辈出复盘食品饮料行业过去十年十倍股,主要集中在白酒和调味品板块,其中白酒5支,调味品5支宏图娱乐_宏图娱乐官网_宏图娱乐网址颐海/中炬/恒顺/榨菜/海天从最低价至今涨幅38/22/19/18/11倍,十年年化收益率20%+调味品行业空间广阔且竞争格局稳定清晰:1.根据中商产业研究院,19年调味品收入预计4191亿元,为食品饮料第二大子行业(白酒收入5618亿),对比日本美国仍有翻倍以上空间2.海天/颐海为行业龙头,同时拥有众多优质企业

  调味品消费具备高粘性,产品可以差异化定价1.味道是本质,调味品消费具备高粘性宏图娱乐_宏图娱乐官网_宏图娱乐网址辣味和麻味可刺激多巴胺分泌,具备上瘾性追求咸、甜和鲜味是人类的本能,舌头上咸、甜、鲜味感受器多,容易引导大脑产生愉悦感2.产品差异化定价能力强,行业有望持续进行消费升级

复杂的发酵工艺导致产品差异化明显,消费高粘性使得消费者愿意付出溢价,调味品能够针对不同消费能力的群体实现差异化定价行业有望持续进行消费升级,且差异化竞争有望成就众多优质企业宏图娱乐_宏图娱乐官网_宏图娱乐网址3.调味品生命周期长,有望催生垄断竞争格局产品生命周期长、行业变迁慢、马太效应凸显,有望催生垄断竞争格局,龙头盈利龙头海天终端售价相较成本加价倍数能力更强19年调味品6.0倍,仅次于白酒龙头36.7倍,啤酒/肉制品/乳制品/休闲/速冻龙头3.3/3.1/2.9/2.0/1.9倍

海天盈利能力强且持续提升  调味品渠道粘性强,护城河深厚,得餐饮者得天下宏图娱乐_宏图娱乐官网_宏图娱乐网址调味品行业餐饮/家庭/食品加工渠道占比分别为60%/30%/10%1.餐饮渠道易守难攻,粘性最强高档餐饮(根据美团餐饮报告,占比12%)具备核心意见领袖,调味品供应商基本锁定

中档餐饮(占比30%)厨师使用粘性强且采购经理人脉关系固定,调味品供应商稳定低档餐饮(占比58%)依赖性价比和菜市场摊贩人情关系,龙头优势明显宏图娱乐_宏图娱乐官网_宏图娱乐网址2.家庭消费者专业性较弱,消费粘性主要源于味觉记忆、相对较弱,核心壁垒为渠道覆盖率和消费者心智我们预计餐饮渠道竞争格局将明显优于家庭渠道3.渠道强根源是机制和人强,抢占优质渠道的企业强者恒强

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